新兴经济体消费前景光明 美国消费或将长期停滞：亚盈体育app官网下载安装

本文摘要：金融危机尘埃落定，全球经济中的一些关键的趋势性变化开始日益显著。

金融危机尘埃落定，全球经济中的一些关键的趋势性变化开始日益显著。其中之一就是全球消费力量开始从美国等少数几个繁盛经济体向新兴经济体移往。这种趋势在危机之前已初露头角，但危机对繁盛经济和低收入的压制加快了这一进程。　　我们找到，在去年12月危机触底后，全球零售销售增长速度开始多达危机之前。

这是较低基数上强力声浪的结果，然而，它更好地体现了新兴经济体消费的力量。我们指出，未来几年这将是一个持续的主题。　　在这个变革之中，新兴经济体的中产阶级将不会沦为主要的受益者，而美国中产阶级遭的压制最相当严重，因为它们在危机前负债过度，其财富在房价暴跌中损失仅次于。

　　美国的消费很可能会长年衰退，我们预测新兴经济体今年的消费增长速度不会超过2.8%，明年不会加快到6.5%，明显低于繁盛经济体，后者今明两年增长率约只有0.2%。　　美日欧的消费黯淡得多。经过去年的下跌之后，美国今年的零售将不会稳定下来，在财政性刺激和汽车消费回落的造就下，下半年有可能还不会有不俗的快速增长。

然而，考虑到不振的低收入市场、衰退的现实工资、明年财政性刺激的解散，以及家庭部门要之后储蓄以稳固资产负债这些因素，今年四季度到明年一季度增长速度只有1%，明年下半年有可能只有0.5%。　　影响消费潜力的主要因素　　尽管如此，以繁盛经济和新兴经济来区分其快速增长潜力还是过分形式化了。辨别有所不同国家的消费快速增长潜力，还要看它的宏观经济均衡情况，那些流失相当严重的国家消费受到的压制就轻。　　幸运地的是，除了中东欧一些国家外，在危机之前的大多数新兴国家的宏观流失程度很重，这不仅使得它们有效地抵挡了危机，而且奠下了未来消费快速增长的潜力。

　　对消费影响仅次于的宏观指标有：　　家庭储蓄率。发达国家间的储蓄率差异相当大。2008年，美、英、澳、日等国储蓄率比较较低，而德、瑞士、法国、西班牙和瑞典，则储蓄率很高。

新兴经济体的储蓄率非常低，尤其是中国，尽管该国的消费情况是众所周知的无法准确预测，世界银行预测它高于GDP的40%。　　家庭债务。美、英、西班牙的债务比较较高，而法、德、日等国则比较好些。前者的高债务率主要是不受前几年房地产泡沫的推展，一方面居民大量买入抵押贷款，另一方面房价下跌使居民可以通过特按揭来还债消费。

除韩国和几个东欧小国外，新兴经济体的负债率广泛很低，例如，2008年中国和俄国的家庭负债率意味着只占到其GDP的12.4%和9.7%。　　低收入情况。

日本失业率今年8月超过了5.7%的历史纪录，同时，现金工资倒数14个月经常出现上升，剪成年度下降亲率超过4.8%。这不难理解日本的消费持续下降。

忽略，德国的失业率比去年初还有严重的增加，政府通过移往缴纳承托了居民的实际收入，再加储蓄率的上升，反对了消费的快速增长。　　哪些行业机会大　　绝大多数新兴经济体享有身体健康的家庭资产负债表和较好的经济快速增长前景，这两个因素使得其在未来的若干年里占到全球消费的比重更进一步下降，其速度很有可能比过去几十年都要慢。　　另一个问题是，消费焦点逐步向新兴经济体移往，不会造成哪些行业获益呢？我们指出，这些国家的消费结构将不会步发达国家的后尘，那些和繁盛经济体比起比重较低的消费类别将不会以更慢的速度快速增长。

　　娱乐、旅游、餐饮、家具、汽车这些可选消费品将不会有更加慢的快速增长。例如，中国和印度每百人汽车拥有量将近4台，而繁盛经济体却超过了50台，中国乘用车销售快速增长迅速，今年已沦为全球第一。考虑到如此之较低的拥有率，我们指出未来几年仍不会高速快速增长。

　　通讯、互联网、PC这些消费方面，新兴经济体也领先发达国家很多，因此潜力某种程度相当大。另一个领域是医疗和教育。新兴经济体政府为医疗缴纳的比重近高于发达国家。

2007年，这些国家GDP的5.3%用作医疗，其中私人开支占到2.7%，公共开支占到2.6%。发达国家的医疗开支占到GDP的11.4%，私人和公共资金分别占到4.4%和7%。

教育的情况也与之类似于。如果这些国家在医疗和教育上的支出比例超过发达国家的水平，居民用作其它产品上的支出就不会大幅度快速增长。　　中产阶级的兴与衰微　　上述分析还反对我们长年坚决的一个观点，即我们正处于全球中产阶级史无前例扩展的黄金时代。新兴市场的中产阶级快速增长，交错着许多繁盛经济体中产阶级家庭面对的压力。

　　这些压力，最显著地反映在美国，美国中产阶级于是以受到失业率下降，房价下跌和低家庭债务的三重压制。调查表明，美国中产家庭的负债杠杆率全球最低。2007年，美国中产阶级平均值债务缴纳占到到家庭收入的20.8%，比低收入和低收益阶层的开销都要轻，是确实的夹心层。

　　医疗支出居高不下。国会预测总医疗开支占到GDP的比例将从目前的15%下降到2035年的31%，到2060年下降到41%。医疗开支下降并非全部是坏事，但它诱导了家庭出售其它商品的能力，全球可选消费的高速快速增长将主要由新兴经济体来推展。

新兴经济体，尤其是金砖四国，将对全球的消费市场需求产生有力而长久的影响。

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